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我国制造业回升幅度强于季节性

编辑:淮北帕雷米电器有限公司   字号:
摘要:我国制造业回升幅度强于季节性
PMI指数显示制造业增长动能逐渐恢复。前瞻地看,制造业扩张有需求支撑,经济短周期复苏可延续。但在需求未出现大幅回升的情况下,磨产能阶段仍将延续,工业品价格出现反复。

12月汇丰中国制造业PMI初值为50.9,创14个月新高,显示制造业回升动能增强。特别是新订单指数创20个月新高,PMI指数回升有需求复苏支撑,具有一定可持续性,但仍存产能过剩问题,在需求未有显著回升的情况下,磨产能阶段将延续,市场将缓慢淘汰高成本产能,这一过程将比较长。

12月PMI环比回升0.4个百分点,强于季节性,这种特征已延续4个月。历史数据显示,2006-2011年,12月汇丰PMI环比平均上升0.1个百分点。12月PMI处于荣枯线之上,并创14个月新高,回升幅度也强于季节性,显示制造业企稳回升的动能较强。

从分项指标来看,需求回升、产出放缓。12月新订单指数创下20个月新高,推动PMI指数回升,需求回暖有所加快,且强于季节性。2006-2011年,12月新订单指数环比持平。其中,新出口订单指数略有回落,表明内需复苏程度好于外需。PMI指数回升建立在需求回暖的基础上,其可持续性较强。

产出增速则有所放缓。12月产出指数下跌0.8个百分点至50.5%,仍在荣枯线上,表明制造业生产保持增长,但增速有所回落。11月工业品价格环比小幅下跌,淘汰了部分企业的高成本产量,导致企业产量增速下滑。新订单指数与产出指数的一升一降,对购进价格构成压力,产成品价格则获得支撑。12月PMI产成品价格指数基本持平,而购进价格指数略有回落。

过去三年企业投资形成较大产能,导致目前产能过剩问题比较严重,为了摊薄折旧成本和财务费用,企业需要维持一定的生产规模。工业品价格一旦上涨,企业产量可能很快增加,供给增加将再次压低工业品价格,如10月PPI环比转正,11月汇丰PMI产出指数高于新订单指数,PPI环比再次下跌;当产品价格下跌时,由于部分企业的高成本边际产量,导致供给增速回落,供需再次平衡,产品价格趋稳。比如12月新订单指数回升,产出指数回落,产成品价格受支撑。

因此,目前经济处于磨产能阶段,工业品价格会出现反复,既不会出现较大幅度下跌,也不具备趋势性上涨条件,窄幅振荡的可能性更大。
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